【盈利能力】万家乐失魂：核心业务骤降 转型金融几乎全盘落空

    万家乐失魂：核心业务骤降 转型金融几乎全盘落空

2016年以来，万家乐连续实施控制权转让、厨卫电器业务剥离，寄希望于向金融服务业转型实现业绩增长。

今年以来，万家乐股价持续下跌，市值已蒸发近3/4，背靠广州国资以及平安大华的控股股东，在这一笔投资上已浮亏超过12亿元。

2016年3月，广州蕙富博衍投资合伙企业（有限合伙）（下称：蕙富博衍）以15.5亿元受让西藏汇顺所持万家乐（000533.sz）17.37%股份，成为公司控股股东。

当年底，万家乐即实施对厨卫电器业务的剥离，将该项业务的经营主体燃气具公司100%股权转让给西藏汇顺和张逸诚，交易对价7.45亿元，增值率18.6%。

这两笔交易达成之后，张家人整整套现8亿元，同时将已做了30多年的万家乐厨卫电器业务以及品牌重新拿回自己手中。

主要原因有以下几点：1、公司研发等投入不足，产品竞争力降低，销售收入提升依赖市场投入，盈利能力下降。

2、渠道老化，电商布局迟缓，渠道转型能否实现具有重大不确定性。

3、进一步发展厨卫电器业务，初步估算需投入超过5亿元，财务和经营风险较高。

4、公司资产负债率高，偿债压力大，出售资产回笼资金、缓解财务压力。

2014年、2015年和2016年1-8月，该板块贡献的营收均超过公司整体营收的60%。

同期贡献的归母净利润分别为1.2亿元、7869万元和-1931万元。

斑马消费查询发现，在2017年的年报中，公司有简短描述：因金融监管趋严，各地暂停了金融控股公司的注册，公司前期拟成立的金融控股公司以及通州民营银行两个项目在2018年一季度叫停，筹建人员已辞退。

2017年3月，万家乐用4.5亿元收购了浙江翰晟60%股权，这家成立刚两年的公司整体估值高达6.04亿元，增值率617%。

从2017年年报和2018年半年报的数据来看，浙江翰晟业务增长迅猛，今年上半年营业收入64.7亿元，已超过去年全年营收的84%，实现净利润4300万元，超过2017年全年。

两个月后，公司董事会通过决议，拟以2.8亿-3.3亿对价收购陈环所持浙江翰晟剩余40%股权。

大股东深陷其中大股东深陷其中今年以来，万家乐股价持续下跌，已从年初的10.56元/股，跌至目前的2.65元/股（10月26日收盘价），市值已蒸发近3/4。

2016年，蕙富博衍以12.92元/股收购西藏汇顺所持万家乐1.2亿股，耗资15.5亿元成为公司控股股东。

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